por VALUE ADVICE

Lunes 16 de Noviembre de 2020

• Acción de mercado: el S&P500 subió un 1,4%, cerrando una semana volátil con un alza del 2,2%. Creemos que la rotación desde tecnología y crecimiento a cíclicos y valor (value) continuará. Los mercados asiáticos estuvieron fuertemente al alza durante la noche gracias al pacto comercial regional (RCEP) y las acciones europeas también están al alza esta mañana, a medida que continúa la recuperación. El STOXX600 ahora ha subido un 0,6%. Los futuros del Dow apuntan a una ganancia de 300 puntos en la apertura.
• Chile: el índice IPSA subió 2,3%, superando el nivel de 4.000 puntos. El peso se debilitó aún más a 767, pero con el cobre subiendo fuertemente esta mañana, el peso bajó un par de pesos a 765 dólares. La tasa del bono de referencia BCU-5 se sitúa en -1,14%.

Gráfico del día

Gráfico del día:  las expectativas parecen haber cambiado repentinamente, pasando de un período prolongado de pesimismo, a un gran optimismo. Los datos semanales de Lipper mostraron una entrada de 24.000 millones de dólares en acciones estadounidenses (fondos mutuos y ETF), el tercero más alto de que se tenga registro. La encuesta semanal de la AAII mostró un aumento dramático de 18% en el porcentaje de aquellos que se describen a sí mismos como optimistas (“bullish”), al 55,8%, el más alto en tres años. La medida VIX de volatilidad se redujo a 23, aún por encima del promedio a largo plazo de 19. Hay 4,6 billones de dólares esperando en fondos del mercado monetario (money market) en dólares estadounidenses y los niveles de caja son altos dentro de las carteras de acciones, por lo que existe la posibilidad de que las expectativas positivas continúen teniendo un impacto en los flujos de fondos. Sin embargo, debemos recordar que las expectativas se perciben generalmente como un indicador contrario, por lo que las expectativas positivas no siempre conducen a precios de acciones más altos.

Noticias

• Datos económicos de China: la producción industrial de octubre superó al 6,9% esperado, pero las ventas minoristas fueron inferiores a las expectativas. Las ventas minoristas se aceleraron hasta el 4,3% interanual, la tasa más alta del año, pero aún por debajo de las expectativas. La inversión en activos fijos de enero a octubre se aceleró al 1,8% y la inversión inmobiliaria al +12,7%.

• Comercio minorista de EEUU: esperamos ver los resultados del tercer trimestre de varias empresas del sector retail esta semana y se espera una gran divergencia en los resultados. Los productos de ocio y el comercio retail de Internet han experimentado un crecimiento en el tercer trimestre entre 43% y 85%, mientras que en el otro extremo del espectro los hoteles y restaurantes han estado bajo una tremenda presión. Se espera que los artículos para el hogar (Lowe’s, Home Depot) lideren las “ventas en las mismas tiendas” (same store sales) esta semana, con +13% a 16%, y con Walmart +5%, mientras que se espera que las ventas en tiendas departamentales sigan deprimidas. Se prevé que Macy’s registre una caída de 23% interanual en SSS.

• Walmart: se espera que venda la cadena japonesa de supermercados, Seiyu.

• RCEP: se firmó la Asociación Económica Integral Regional (RCEP). Esto incluye a los países de la ASEAN, además de China, Japón y Australia y representa el 30% del PIB mundial, excluyendo a EE. UU.